2 Oct 2017 – [到金寶通(320)深圳工廠實地考察] 智能家居概念的潛在受益者

博立資本聯合創辦人Larry Hung於9月尾到金寶通(320)深圳工廠實地考察，要點如下：

我們一行人基本上走遍了整個生產大樓和研發中心。

實況：
1. 公司很重視產品的穩定性，或許是因為大部分產品均銷售至海外，因此有其中一個實驗室是專門進行Reliability Test，團隊人員不多，大約20位員工，每位員工均必須具備兩年相關經驗和大學學位。

公司現在擁有超過200項證書，過往產品申請證書的成功率高達100%。

由於產品線陸續增加，因此公司也將在東莞工廠也設立相關的實驗室。

不少檢測機器均是外國引入，部分機器價值不菲，一般應用在軍工領域，但是公司為了確保產品質素，因此非常願意投資。

2. 公司非常著重研發，現在研發團隊由夏先生領導。夏先生已經在公司工作超過10年，他引述多年前公司老闆已經非常重視R&D，而且要求相關人才獨立成Team，保持獨立性和專心工作，不至於經常被其他生產部門同事騷擾。

公司早些時間在美國加州Silicon Valley也成立R&D Center，主力進行Cloud研究。未來將會繼續outsource不同的研究至其他國家，如印度等。

Cloud的發展目標：
a）放上去更多平台
b）兼容其他smart hardware device
c）招攬其他device放在cloud平台上

公司整個R&D團隊現時有近200個成員。

公司表示研發開支應該逐年也會提升（in absolute dollar terms），確保競爭力。

3. 公司持續將生產線自動化，不過依然會保留半自動化生產線，原因是不是所有產品都能批量生產。

感覺：
1. 之前已經感覺管理層較以往積極會面投資者，財務總監解釋過去數年公司均把心力放在營運上。現在營運上有了成績，就是時候把公司推廣給更多投資者認識。公司IR表示自業績後見了10多家機構投資者。

2. 公司或許以往發展路向沒現時清晰，而人才配備上也沒現時完整。財務總監加入公司後，我們看到公司在財務上的處理更清晰和具效率，而這次也見到公司的VP-Manufacturing Mr. Kydd Chu。他是一位具備多間公司生產經驗的同事，一年前正式加入公司。他對公司的生產流程非常認識，而且他加入後也致力加強公司內部生產各部門的溝通。我們認為公司的人才庫持續提升，有助帶領公司持續進步。

3. 我們對公司的技術或管理沒有懷疑，只是擔心銷售方面的配合。Salus現時在英國佔比太高，未來是否能夠有效拓展至其他市場，這是疑問。另外，公司的銷售團隊主要依賴wholesalers去賣產品，能否繼續加強產品marketing、面向更多終端消費者也是疑問。我們相對上在這部分會較擔心。而且，於投資者而言，由於產品依賴經銷商銷售，我們較難了解到具體銷售情況或存貨積壓。

潛在風險或者Concern：
1. 我們之前Salus佔比公司業績比較高，但是現在更確切一點的估計應是接近10%的銷售，公司預期未來當佔比超10%銷售將會獨立公佈。而且英國佔Salus銷售應該高達5成以上，現在當地消費依然持續受Brexit影響。

2. Salus品牌的拓展或許會令其他找公司代工產品的企業感到威脅，這部分的訂單有機會會下滑。

3. 管理層曾經提及今年以來各類原材物料的價格均大幅上漲，這或許會為毛利帶來壓力。

未來發展方向：
公司最近也招聘了新的人才，主力研究以下三個領域；mobile payment、elderly care及sensor technology。

博立資本先前曾與金寶通管理層會面，筆記已在7月27日文章分享，可按此重溫。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有金寶通(320)) 

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