9 Oct 2017 – 怎樣才可長揸騰訊(700)不放，賺盡升幅？

(By Michael Kan)

今天又講下騰訊(700)，不過換下另一角度，就是怎樣才可長揸騰訊不放，賺盡升幅？而不只是一隻「曾經擁有」的股票？

騰訊是香港近年的「股王」，而回看上任「股王」匯豐(5)已殞落多年，可見「股王」始終有終結時，至於騰訊何時「股王」不再，其業績及發展仍具氣勢，似乎暫時未需要大家主動操心去結束其「股王」地位，留待市場供求給予答案！

當我年初約$200時叫朋友買騰訊，他們絕大部份都說很貴；今天股價收報$349，不計微不足道的股息，今年至今升了84%，現在我仍會叫朋友買騰訊，不過需放眼明年。

回顧騰訊今年3月公布2016年全年業績，到3月31日，股價$222.8，而市場預期2017年每股盈利6.178元人民幣，當時1人民幣可兌1.13港元，參考過往三年股價走勢，可推算最高估值市盈率可達43倍，憑此可算出2017年最高股價可達$300.2，有35%上升水位，可是很多人嫌貴不買，結果2017年7月已升穿$300。

到今年8月公布2017年中期業績，到8月25日，股價$328.4，而市場預期2018年每股盈利8.549元人民幣，當時1人民幣可兌1.18港元，最高估值市盈率仍是43倍，憑此可算出2018年最高股價可達$433.8，有32%上升水位，可是很多人又嫌貴不買。

若果一間公司市場競爭力不變差，盈利增長持續，大市氣氛亦未轉熊， 估值市盈率水平基本也不會變，那麼每股盈利升多少，股價便可升多少。其實這個邏輯不難理解，但投資者往往就是會忘記，以致很多時問朋友現在有否騰訊在手，大部份答案是「曾經擁有」，再問何時曾擁有？有的會說$200，有的會說$100，有的更會說$10，還是未拆細前的$10。

大家定必很羨慕南非大股東可以一直一股不沽，當然我們未必有他們的遠見，但近年騰訊在中國互聯網的霸主地位已基本確立，若果我們套用以上的計算方法，其實也可以令自己從2015年初的$145水平，持有至今$350水平，兩年半升值140%也不放，甚至還會適時加注。

怎樣可做到，現在計算給大家參考參考！

(圖片來源：港股360)

騰訊於2015年3月公布2014年全年業績，到3月30日，股價144.7，而市場預期2015年每股盈利3.322元人民幣，當時1人民幣可兌1.25港元，參考過往兩年股價走勢，市場估值已比前提升，可推算最高估值市盈率可達42倍，憑此可算出2015年最高股價可達$174.4，有21%上升水位，值得買入，結果2015年4月中曾見$171，後隨「港股大時代」結束回落。

到2015年8月公布2015年中期業績，到8月28日，股價$130.9，而市場預期2016年每股盈利4.354元人民幣，當時1人民幣可兌1.21港元，最高估值市盈率仍是42倍，憑此可算出2016年最高股價可達$221.3，有69%上升水位，值得持有/買入，結果2016年9月曾見$220.8。

到2016年3月公布2015年全年業績，到3月24日，股價158.8，而市場預期2016年每股盈利4.368元人民幣，當時1人民幣可兌1.19港元，最高估值市盈率仍是42倍，憑此可算出2016年最高股價可達$218.3，有37%上升水位，值得持有/買入，如上段提到，2016年9月曾見$220.8。

到2016年8月公布2016年中期業績，到8月26日，股價$200.4，而市場預期2017年每股盈利6.031元人民幣，當時1人民幣可兌1.16港元，最高估值市盈率仍是42倍，憑此可算出2017年最高股價可達$293.8，有47%上升水位，值得持有/買入，結果2017年7月升抵$300後，因大市偏牛，仍升至上週最高的$353.6。

看過以上四段，再看看在較早段落提到今年3月及8月時的計算，現價的騰訊是否仍值得持有/買入，自己俾答案！ 

 (利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有騰訊(700)) 

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