7 Dec 2017 – [與管理層會面系列] 房地產業務逐漸變重的嘉利國際(1050)

Larry Hung及Michael Kan於7月8日與嘉利國際(1050)管理層會面,可按此重溫分享。集團於11月27日公布中期業績,要點如下

– 收入按年升11%,毛利按年升12%,毛利率微升
– 純利按年升6%,若撇除非經常性收益,除稅前純利按年升12%,相關盈利率持平
– 銷售開支佔收入由0.8%升至1.1%
– 每股派息按年升23%至$0.16;全年派息比率目標維持60%
– 負債比率至去年度下半年因增加房地產投資而明顯上升,於今年9月負債水平則比3月時略增

整體業績不錯,但未見驚喜。再看業務分類業績,部份和7月8日所得到訊息有些分別,所以於12月6日與管理層進行電話會議,以作最新了解。

[五金塑膠業務(主要為伺服器外殼生產)]

收入按年升5%,符合預期,新型號產品生產已於是年度開始,但上半年只佔小部份;現有客戶包括五大伺服器的HP、Lenovo及IBM,正爭取另外五大的Cisco及Dell訂單,兩公司已派人視察其廠房;溢利則按年升10%,溢利率提升;預期透過自動化及增加工廠使用率,毛利率每年有1%提升空間

[電子專業代工業務]

收入按年升12%,溢利按年升4%,溢利率下跌,7月初與管理層會面,集團今年第四季將生產Tape Drive新型號產品,並預期此分類業務收入按年持平,不過正因Tape Drive毛利率較低,拉低此業務的整體毛利率

[消費者及服務業務]

收入按年升12%,虧損卻增至1,570萬港元,管理層目標每年最多虧損2,000萬港元,全年有機會超標,業務未見起色,亦分散管理焦焦點,所以正研究包括大股東回購業務只等方案

[房地產業務]

為新分類,溢利680萬港元;最新情況,酒店式公寓翻新項目共有47個單位,早於今年4月開售,截於今年11月底,已售出34套,部份已在上半年入賬,2018年初出售餘下單位,未入賬部份會在下半年進行,我們預期仍可賺1,400萬元人民幣,不過因其他新建項目亦有支出需入賬,所以是年度全年溢利大概也是680萬港元;至於持有50%股權住宅發展頂目,已於2017年第四季開始銷售,每平方米售24,000元人民幣,反應理想,預期可於明年度(至2019年3月)入賬,我們預期50%股權可佔純利增至約1.8億元人民幣,即每股約$0.106(假設1元人民幣=$1.18)

(資料來源:公司年報)

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有嘉利國際(1050)) 

(以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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