23 Jan 2018 – Fast Fashion也不夠快了？什麼是Ultra Fast Fashion？

(By Larry Hung)

這些年來我一直看好製衣行業的整合，尤其是一些高度一體化的Manufacturers，譬如申洲國際(2313)等，原因主要有兩個部分：第一，品牌客戶希望交貨速度提升，由以往的以「月」計算的正常週期改為以「周」計算的新週期，這樣將有助品牌客戶更快捷按市場需求調整批貨量，這樣的要求對細廠商絕對是一大挑戰，很多細廠商沒有足夠實力去提升自動化或生產技術，自然會被淘汰；第二，不少品牌商希望整合（Consolidate）供應商，減少供應商一來易於管理，而且能夠更緊密的進行技術交流和研究。

雖然我看好大型製衣Manufacturers，不過我卻不是特別看好Fast Fasion公司的股票。為何？因為我們傳統認知的Fast Fashion公司如H&M或Zara也可能不夠快了。

H&M於2017年12月15日公佈Q4財報，Q4的銷售額下跌了4%，這是20多年來的第一次，股價立刻下挫15%（不知不覺間從2015年高位回調超過1半）。而Zara也好不了多少，因為銷售額增速放緩，而且毛利也下跌了，股價因而也下跌了。

其實現在的Fast Fashion公司面對什麼問題呢？

首先，現在新世代不單單依靠門市來選購衣服，市場上不斷出現新的平台，而且更多年輕人現在依靠Instagram來獲取潮流資訊，無形中更多「個體戶」品牌商面世，對傳統渠道形成競爭。

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第二，其實原來的Fast Fashion都不夠快了！因為根據Goldman Sachs的研究，現在有些Ultra Fast Fashion品牌面世，譬如Asos、Boohoos等，他們的產品價錢低，而且更新速度快。Asos大約只需要2至8星期左右便可以將產品從初始概念至上架銷售，每週新上架產品達到4500件（有些更快只需要1週），而Zara等品牌快極也需要近6週的時間。

第三，現在消費者的產品忠誠度非常低，基本上只要款色接近，他們便立刻轉投更便宜的選擇。

最後，一些原來不是服裝品牌的公司也紛紛加入戰場，譬如Amazon等。原來，不知不覺間Amazon已經成為美國最大的線上服裝銷售商，他們已經推出了8個自有品牌。

總結而言，我認為現時依然是買Manufacturers優於品牌商，始終競爭情況有所不同，一邊是受惠市場整合，一邊是接近紅海般的競爭。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有申洲國際(2313))

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