7 Feb 2018 – 參考「黑色星期一」？！

(By Larry Hung)

假如星期一晚的美股或者星期二的港股大幅下挫，會令你感到坐立不安或頓失所措，那很明顯你的持倉槓桿過高、對持倉信念不足或投資組合佔個人資產比例太高。投資者可以好好回顧一下這次的感覺，相信對日後的操作會有所幫助。

參考「黑色星期一」

我們回顧過去股市大幅度下挫，初步發現「1987年黑色星期一」很值得參考。

上世紀80年代，當時美國政府在「新經濟政策」刺激下，財政支出擴大，稅收降低，大力吸引外資流入，而且股票投資免稅，全球資本蜂擁進入美國股票市場，美國股票表現強勁。當年累計升幅高達36.2%，而從1982年低點上升215%。

當時情況與現時類似

簡單而言，當時處於的情況為經濟週期向上，股價偏高，利率向上和匯率貶值的情況下（好像與現時有點類似）。結果是當年10月14日-16日連續三個交易日S&P 500指數下跌達10.1%，然後10月19日，指數再次暴跌20.5%。

跌市不可怕 怕只是在黎明前陣亡

如果你將上述一段下挫抹去，你會發現其後股市是繼續上升的，不過大前提是投資者在大幅下挫時能夠保留實力及保命，這樣才足以享受往後的升幅。

我們不是認為今次股市下調必然會重蹈覆轍，主觀上認為經濟向好，但客觀上我們會為投資組合做好準備，因為牛市總在樂觀中結束，而且現時股市或各類資產均存在較大的槓桿，稍微有風吹草動則會上演火燒連環船或引發牽連巨波。我們不想股價下挫「大平賣」時，我們卻苦無現金作進一步「購物」。

短線而言，我們為客戶管理組合時會增持現金至較高水平，進一步減低風險。同時，我們認為港股短線高位已見，加上港股通下週二開始暫停（春節假期），因此資金將不會積極入市。我們會重點打防守陣式。

最後，我們當然會堅守價值，相信跌市下依然會有好股票的出現，就如我們早前重點分享的東陽光藥(1558)，股價在週三順利到達初步目標價$45附近。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有東陽光藥(1558) )

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