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(By Larry Hung)
這次出席億勝生物科技(1061)業績會的人數眾多，估計應該超過100人，這也間接表示公司現時得到更多投資者關注。
嚴總開首便致歉，之前一直沒有抽時間出席公司的業績發佈會。他指出自己出席意義深重，因為過往億勝專注在自身的發展上，這次希望詳細分享一下公司未來的戰略部署。
首先，他認為億勝按照organic growth，一直保持過往的增長態勢，是絕對沒有問題的！
其次，公司首次於2015年提出增進計劃，目標是整個公司投入1億美金，現時2780萬美金已經投入，未來希望做一些3000-4000萬美金一筆的投資。這些戰略投資除了會在強項的眼科外，也會加強大外科方面，包括皮膚、婦產科、口腔科、腦神經系統（譬如ACIU）、納米技術研究、基因治療、免疫治療等領域。
其他重點：
［公司有信心保持穩定發展］
主要產品在國內的penetration rate還是不高，所以公司有信心每一個產品能夠持續增長。
［每一筆戰略投資也是具有前景］
公司相信每一筆戰略投資也會帶來巨大回報，而且將來在估值上升後退出，也會繼續為其他臨床藥物提供投資資金。大股東嚴總要做impact investment，希望能夠提供一些有影響力的藥物，造福人群。
［大股東不會賣股］
公司大股東嚴總不考慮在股價上升後出售任何股份，他從來沒有賣出過股票，因此保證將來也不會做。他不缺錢，因此才把兒子拉進來，就是對公司發展有信心。
［旗下戰略投資的公司或許會考慮香港上市］
嚴總認為一些歐洲的一些生物科技公司或許會考慮香港作為上市地，尤其是與億勝合作之後，更加會了解香港上市的價值，可以面對中國龐大的市場。
［股東分紅］
每年會大約以利潤大約20-30%的分紅為比例。新工廠將會在4年內要投資，大約需要4億元，基本上每年的盈利可以支撐。
如果戰略投資獲利的話，將會也會考慮派發特別利息。
［兩票制］
如果從整個全年業績去看的話，業績是inline的，但是我們拆分業績後發現下半年明顯增速放慢了，撇除非經常性收益及滙兌收益之稅前利潤的增長更只有6%。嚴總表示這是因為兩票制的影響，但是這是一次性的，他表示關注點應該放在淨利潤率，明年將恢復正常。
資產負債表方面，存貨周轉率也上升至200天以上，這是由於第三方產品多了所導致的。
總結：
估值方面，如果不考慮戰略投資的潛在收益，按照現有產品線的話，保守地估計盈利每年增長20%至30%之間，按照單產品類別的藥業公司估值（大約20倍左右），股價合理估值應該為$7左右。
不過，建基於大股東嚴總對公司的信心，而且潛在的戰略投資或許會帶來巨大收益，我認為股價有機會在合理估值以上，但這部分的戰略投資收益也難以估算。
最後整體而言，我今天對大股東嚴總的印象頗為正面，感覺是務實和實幹。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有億勝生物科技(1061))
(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)
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