11 Sep 2018 – 看Nike創辦人自傳有感而發

(By Michael Kan)

今天和大家重溫去年4月1日的一篇「紅猴Blog」文章「不要漠視投資者的知情權」(按此重溫)，文章主角是同業丘鈦科技(1478)及舜宇光學(2382)，當時我的結論是要投資的便需買好公司，不只是表面好(損益表的收入及純利好)，而是實質地好(資產負債表及現金流也好)，所以應選舜宇光學。

先看看結果，由那篇文章至今，丘鈦科技股價跌了19%，舜宇光學則升了52%。不過，丘鈦科技股價曾經風光，最多升了301%，舜宇光學則最多升了205%。丘鈦科技並非是一個好投資項目，除非投資者知所進退，不然投機隨時也會由贏變輸。

話說當時，有讀者看了文章後反駁，認為超高增長的公司就是如此，財務報表的數字，尤其是現金流往往不理想，因為要把握超高增長的需求，財政上有時會吃緊些。這個我沒有反駁，因講得倒沒錯，只是於此階段的公司，成功率可並非高，帶點投機味道，看大家有否能力選中，而這位讀者，若一意孤行認為丘鈦科技前途無可限量，堅持持有，暫時似乎要守一守，但不擔保能守出過未來。

正在看Nike創辦人Phil Knight的自傳Shoe Dog，和他經歷公司創立初期的起起落落，公司由一開始高速增長，長年面對負淨資產、負債過多、負現金流的困局，多次被注重看數年的銀行拒絕或放棄，不過大家已知道Nike已是個家傳戶曉的成功個案，所以上一段提到那位讀者的觀點是沒錯的，可是最重要是有否足夠智慧選中未來好公司，並識於微時，實在說易很難。

只想說一點，「投資」不是光看數字，但不可不看數字，不然變成「投機」也不自知，一不小心便會造成不少的虧損。我們不可不懂分析上市公司的財務報表，至少也要知道最基本的！

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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)