25 Oct 2018 – I.T. (999)中期業績財務分析

(By Michael Kan)

I.T. (999)於昨天收市後公布至今年8月中期業績,收入按年升11%,毛利按年升14%,毛利率由去年同期的62.5%升至64.0%,源於堅守控制折扣優惠的理念。純利按年升88%,純利率由去年同期的1.6%升至2.8%。撇除非經常性收益(是年度主要是匯兌虧損)之除稅前純利則按年升55%,相關盈利率由去年同期的4.4%升至6.2%。 

(資料來源:公司年報)

存貨週轉天數及現金循環週期天數皆比去年同期下降,不過仍處高於再上一年度同期水平,未見特別改善。今年8月底的負債則比去年同期明顯減少,淨現金由去年同期的6.3億港元增至8.2億港元。

(資料來源:公司年報)

地區分佈方面,香港及澳門收入按年升8%,虧損按年減57%,虧損率由去年同期的7.6%跌至3.1%;同店銷售增長+8.0%,集團解釋主要源於整體消費意欲回升,去年同期-6.9%,總銷售面積減少6.3%。

中國大陸收入按年升11%,溢利按年跌83%,溢利率由去年同期的5.7%跌至0.9%;同店銷售增長-2.5%,集團解釋主要反映集團決定暫緩今年3月及8月的大型季末促銷活動「激安」策略,去年同期+0.9%,總銷售面積增加9.9%。溢利下跌,經營成本上升,集團解釋因為新增的數碼項目投資令經常開支和員工成本增加,另外為了配合集團創立30周年的慶祝活動,導致市場推廣開支因此增加。我則認為整份業績未有提及的新開百貨店,支出大增加上表現不理想,會是一個不可忽視的原因。 

(資料來源:公司年報)

日本及美國收入按年升26%,溢利按年升34%,溢利率由去年同期的42.4%升至45.1%,集團解釋源於旗下「A Bathing Ape」品牌系列產品熱賣,而今年較早時間在洛杉磯開設的新店備受市場熱捧,加上不斷優化產品設計和推出創新的市場推廣策略,以支持與世界各地不同時裝單位的聯乘活動。

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)

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