5 Jan 2019 – 2018年回顧及2019年展望

(By Larry Hung)

自己創業已經1年半了。一直以來，我深信資產管理是需要細水長流經營的生意，表現、口碑是需要時間慢慢累積。

2018年的投資市場並不平坦，環球股市的波幅相當巨大。有調查顯示，所有資產總類中93%的投資是輸錢的，上一次出現這種情況已經要倒數於1901年。

「年復一年獲取正回報」

我管理資金是以長倉模式，沒有沽空；我主要以價值選股（估值和公司質素），並且配合靈活的打法（催化劑和適時獲利/止蝕），注重風險管理，因而也再一年獲得了「正」回報（自2012年有統計以來，已經連續7年正回報）。

金融海嘯後，我認為投資不能再單靠「價值投資」四字便能獲利，還需要配合一定的宏觀Macro View，因為2018年正正就是Macro影響Micro的一面，公司的業績變動將未能及時反映經濟前景逐步變差。

看一個基金經理或者投資人做得好不好，不是看他牛市時賺多少，而是要看他熊市時表現如何，這是我一直堅信的信念。

「投資最怕共識」

展望2019年，暫時市場共識是先差後好，但是我從來最怕「共識」，也很懷疑大眾會否再一次出錯。我暫時的想法是現在繼續是宏觀主導，買貨也不用急，先等待市場的波動率降低或者明顯看到「大招」已出（譬如歐、美、日重新放水；中國出大政策刺激經濟），屆時再慢慢做好也未遲。

在網上看到一段很好的句子，尤其適合喜歡做投資的朋友：「那些未能消滅你的熊市，會讓你變得更富有」。

願所有朋友都可以有一個美好的2019年！

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市跌揸長倉、怎獲正回報 – 實例展示篇