23 Oct 2018 – 反彈撞牆的啓示

(By Michael Kan)

港股弱，跌了不少，何時見底？先要找出港股弱的原因，即負催化劑，主要仍是中美博奕未了(或許可說是美國持續多方面壓制中國)；還有美元強，人民幣弱，有走資壓力；亦因此中國經濟數據開始轉差。以上這些，皆未見逆轉，中國政府自上週五一輪口講手動的救市措施，包括將逐步大幅減稅，中期有利內需，但未必能救近火，總好過冇；另外，港股近日也受A股帶弱，近日A股積弱，源於上市公司質押股份問題，最新公布的措施算是對症下藥，總算有一個負催化劑有好轉跡象，而其他負催化劑亦未見特別惡化，昨天一彈，持續數天也不過份，恒指再上試50天平均線也非太大的期望，但需知道仍有很多，尤其是外圍的數個負催化劑當道，港股很難就此向上再衝。

不過港股今早已無力，若果此次連短時間的轉勢也做不到，似乎不要過份期望中國股市可以自救，自少見港股表現，外資就是不信；至於中國經濟，外圍不就，也不易靠自己轉勢，如十年前的大量放水？不知道短期可否催化一下，但恐怕根本問題將更嚴峻。

港股昨天的反彈能否維持到，可以帶給大家投資取向上更多的答案！

(股價圖來源：港股360)

17 Oct 2018 – 宏觀與微觀的博奕

(By Michael Kan)

不知大家有否覺得，最近個別公司縱使公布利好消息或業績，股價還是跌跌跌，一兩間公司如此，還可怪自己看錯，但大部份甚至全部皆如此，那便可以算到「宏觀戰勝微觀」的頭上，即是市場偏熊，個股利好訊息也抵擋不住市場資金的悲觀心態。此情此景， 若個別公司有不好訊息，股價更會跌得比正常情況多。

市場對好消息冇乜反應，對壞消息卻反應過度，可視為大市偏弱。所以大市何時由弱轉強，可留意市場對好消息會否有好反應，對壞消息卻冇乜反應。當然，轉勢是短期還是長期，當局者永遠最難把握，好像我在9月中旬也因看到弱轉強訊號而增持股票，一踏入10月便成為了錯誤決定。

舜宇光學(2382)股價自年中可算積弱難返，上週四收市後公布了9月出貨量，市場評論正面，上週五開市率先反彈，當天成為反彈最多的恒指成份股，本星期首兩天港股轉弱，舜宇光學股價卻仍在上升，這數天算是「微觀戰勝宏觀」，大家可留意此情況能否維持，及會否有擴散跡象。

(股價圖來源：港股360)

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，未有持有上述股票)  

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

16 Oct 2018 – 是否弱市下有現金便要買高息股？

(By Michael Kan)

上週接受「經濟一週」訪問，此次有關理財，分析比較一下香港上市的REITs，有興趣可看看，報導在此文下端。

不明白有些投資者會將現金視為洪水猛獸，硬是要用來做些投資才是理所當然，需知道現金本身也是投資其中一個選項。投資組合自今年6月下半月已將現金比率增至五六成，但持股中沒有REITs，為什麼不把部份現金買些防守性強的REITs？因為那時算過，有興趣的REITs的股價，皆在預期今年估值區間的較高位，那麼寧願持有沒息收的現金，也不去為買REITs而高追REITs。

以置富產業信託(778)為例，民生商場組合，有商場仍在增值中，香港零售市道至今其實仍不算弱，下半年派息平均和上半年一樣，應沒驚喜但仍有少許增長，我預期今年估值區間在$8.4至$10.1(下圖)，今年7月尾曾高見$9.87，我視之為高位已見，而自7月起股價最低也是在合理估值$9.25附近，此市況下不算吸引，所以有現金也寧願等一下。

(股價圖來源：港股360)

結果上週因市場擔心美國聯儲局加快加息步伐，REITs的股價連跌多天，置富產業信託(778)於上週五更低收$8.66，處預期今年估值區間的偏低位，預期息率有6.1%，吸引力便大增。不過，需明白現在市場相對個股，仍贏形勢，股價仍有跌到不理性的機會，但以中長線儲貨角度看，則是另一考量。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有置富產業信託(778)) 

 

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13 Oct 2018 – 恒指25000點是否牛熊分界？

(By Michael Kan)

上週六「經濟一週」出版，做了封面其中一員，題目是有點沉重的10月股災！我一直認為股災是預計不到的，多負面指標同時出現，股市會大跌但未必到股災地步。印象中自十年前金融海嘯後，隔一些時間又會有一堆人，包括經濟學者及分析員，會言之鑿鑿說股災將至，至於這些「狼來了」故事何時隻狼真的出現，天曉得！

訪問在10月2日進行，當天也聊到牛熊市，不少人已說現在是熊市，我雖然一直認為牛熊市的界定要事後才清楚，不過做傳媒訪問，問題盡量也要回應一下，而我的答案是當時仍未是熊市，就以騰訊(700)此恒指龍頭作指標，最新的預期今年估值區間為$275至$446(下圖)，今年高位在$476.6，估值區間高位已見，現正向低位邁進，當天前的收市價為$323.2，仍是在股價正常波動範圍。

(股價圖來源：港股360)

若果騰訊正式(即不是一日半日)跌破$275，我才會認為熊市有機已到，而騰訊近日跌幅大於恒指，當恒指跌幅是騰訊的一半至三分二，恒指要跌穿25700或25000，才可算是熊市。

說時遲那時快，於10月11日港股急跌日，恒指最低25125，騰訊最低$265，幸好在10月12日港股反彈，恒指收報25801，騰訊收報$288.4，我的熊市指標未算確認。

提到恒指25000，我忽然在昨天有份親切感，終於回想起此乃恒指於過往十年的一大阻力，看看下圖便知。2015年港股大時代時曾升破此位，可惜經濟及公司盈利底子較虛，結果只得三個月貨仔，後來更跌至18000水平才見底。來到2017年5月，恒指再升被25000，這次較實在，至今仍未跌穿，不知是否隱隱有所支持，因為若正式跌穿，或會反變成阻力，需要些時間及動力才會再度升破。不過25000也只是個約數，根據我經常參考的技術專家，24000或許才是較值得參考的支持點。

(股價圖來源：QuotePower) 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有騰訊(700)) 

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