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(By Larry Hung – 增長股專家)
– 醫學美容
醫學美容是公司起家的業務，基本上已經非常熟悉和了解。管理層強調他們所有輕醫美療程均是出自醫生之手，而且所採用的方式都是相對安全具備認證的技術，因此過往也沒有發生過重大事故。
管理層認為市場依然極度分散，也具備潛力繼續發展下去。
– Medical service 公司第二大業務，佔銷售28％
管理層認為這部分存在很大發展空間，而且業界並不是把客戶服務感受當第一位，也不是應用很多科技去改善流程。而且，公司一開始是選擇單純地轉介客戶給其他醫療機構，但是慢慢發現這邊生意越做越大，為何不自己做，反而更好服務到客戶呢！
公司過往數年收購不少醫療服務品牌（包括醫生），他們相信這將可以更加一站式服務客戶，譬如現在旗艦店連剪髮和修甲服務也有。
現時公司有超過88位醫生，基本上每次公司收購新醫療服務公司也會以控股為目標，而且原來股東（醫生）也會保留部分股份（除了牙科服務外，公司是100％收購），每次收購也是以現金。收購價格及盈利保證也是因人而異。公司除了收購醫療集團外，也會選擇邀請醫生從私人執業/醫管局出來成為合作伙伴，發展醫療業務。
對專業醫生來說，公司的吸引力在於可以介紹到客源，而且免去了他們需要管理醫務所的煩惱事，甚至公司可以幫忙建立師徒制度，讓整套管理制度化，賺錢能力更好。
– 騰訊企鵝醫生的合作
去年跟騰訊首次商談，大約談了數個月便落實合作，因為騰訊也很希望切入醫療這個領域，尤其是診所。
公司將會開立20間跟企鵝醫生合作的GP診所，會以科技upgrade客戶的服務體驗，譬如可以用APP拿籌，並知道什麼時間可以真正看到醫生，甚至不用等候拿藥，藥品可以直接送到office或者家中等。
另外，病人病歷再不會用紙卡儲存，將會用電子化。
對於這個業務，公司不期望會賺大錢，但是相信是一個很好的流量入口。
– 員工管理
公司現時大約有300多個Relationship Manager（Top 10 Performer也大約佔上10％銷售），基本上每個客戶走進來公司，無論選擇任何服務作為入口，Relationship Manager也能夠透過對話或者實際需要中發掘其他潛在的服務需求，從而再進行專業諮詢和介紹。
公司有很清晰的KPI去分享利潤，同事們知道upsell到不同的服務會可以得到多少佣金，這部分激勵了員工積極性。
另外，公司的turnover rate也很低。
– 收購Marketing公司
公司最近公布收購一家marketing公司的60％權益，是希望加強在這方面的投入。
– 內地業務
公司現時在主要城市均設立了Dr Reborn的醫美診所，但是說實在貢獻還是不能跟香港相比。公司的目的是為了培養更多客戶到香港消費，始終這種醫療旅遊的消費會較高。
暫時，內地旅客佔整家公司近40％銷售，而平均每個內地客人的單價消費高20-30％。
– DR 事件與公司沒有聯繫
市場中曾有流傳公司當年收購了不合規的DR，實際上這是誤解。因為當年DR出事，公司只是出了一個方針去接收受DR影響的客戶；而且公司也是後來請了部分從DR離職之員工，因此不存在任何收購。
總結：
我們一直希望尋求位於優秀賽道的企業，而美容及醫療一直也是我們關注的領域。
醫思醫療的布局和執行力深深地令我感到impressed，我唯有卡在地方是市場究竟會給多少估值此類公司。如果單以美容股作bemchmark，或許高派息底下也只有10倍PE；如果從醫療診所的角度去看的話，或許PE可以高一點至20倍左右。
至於增長方面，我認為市場空間依然遼闊，還有很大的空間去發展，因此這方面我反而不擔心。我們樂於繼續成為股東持有，耐心等待。
但不得不注意的風險是，始終醫學美容方面，他們較多是輕醫美形式，雖然均是由專業醫生負責，但是也始終會有潛在風險（醫院也同樣有類似問題，無論多小心也好），這個擔憂需要用注碼來控制風險。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有醫思醫療(2138))
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