(By Michael Kan)
電訊盈科(8)今天公布全年業績，持續經營業務賺8.97億元，按年增長0.2%，每股派息$0.2233，當中免費電視ViuTV(藍Viu)業務的EBITDA虧損由2.2億港元升至3.5億港元，OTT Viu(黃Viu)業務的EBITDA虧損由2.3億港元升至3.4億港元，那麼集團靠什麼派息？Now TV的EBITDA有賺，但不足夠，主要還是靠香港電訊HKT的貢獻。除非你很看好藍Viu或黃Viu的未來發展，不然不會去買電訊盈科，而應直接買入香港電訊(6823)。
香港電訊於上週五公布業績，業務對板，每股派息$0.683，稍微優於市場預期，以現價$12.02計，歷史息率5.7%，綜合數間業績後發出的投行報告，預期今年每股派息$0.714，預期息率5.9%，以一個穩定業務公司論，在看看一眾REITs隨著股價近日持續上升而預期息率越來越低下，更見吸引。若擔心5G建設投入有負面影響，新任董事總經理許漢卿財務出身，講明「支出睇住來用」，要擔心反而是就得過份至錯失一些機會。
我現在以現有數據，預期今年估值區間在$11.2至$14.1，合理估值在$12.7，現價今年計仍是吸引，還有不錯股息。除了此點，暫未見明顯短期催化劑，若你想趁市旺「急功近利」，未必適合，但仍有一個潛在催化劑待發酵。上週傳媒報導，政府已決走六間取得虛擬銀行牌照公司，香港電訊正是其一，可由電訊跨界金融，藉現有以百萬計客戶增值，估值有機得到市場提升。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有香港電訊(6823))
(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)
(By Michael Kan)
有些投資者喜歡增長股，有些喜歡收息股，若果是收息增長股，兩者兼得，當然會大受歡迎，所以我最喜歡領展(823)及香港寬頻(1310)，而其股價在跌市下算是交到功課。
另外，一直留意香港電訊信託(6823)，業務穩定，息率高企，可惜並非增長股，流動業務處價格競爭，又沒催化劑，股價相對估值吸引，又是市場現時喜歡的防守股，但資金對其仍未見熱情。
昨天香港數隻電訊股股價忽然轉強，今早閱報才知原來Sun Mobile將低價數據Plan大幅提價，市場憧憬價格競爭有緩和跡象，有利ARPU提升，催化劑浮現，再看看香港電訊信託股價相對估值區間，仍見吸引，難得高息防守股還有催化劑，很易令人作出適當行動。(不過，還需留意同業其後在價格上怎互動，以確認催化劑的實在性)
以今天數據作預測，香港電訊信託今年的估值區間為$9.5至$11.7，低位已見，高位未見，而高位更有上調空間，至少因價格競爭緩和可令公司賺多些。另外，今天預測明年的估值區間為$9.9至$12.1。還有，不要忘記，現價$10.72，歷史息率也有6.1%。
認識怎樣預測個股的估值區間，對比一下現價，可更了解機會與風險，清楚是在投資還是投機，有興趣了解更多，可參與10月12日的紅猴精讀課程。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有領展(823)、香港寬頻(1310)及香港電訊信託(6823))
(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)
(By Michael Kan) #紅猴日誌
巴菲特投資很重視管理層，曾說當以合理價格以下買入好公司後，如果公可管理層誠實可靠及有能力，便可永遠持有這隻股票。
在云云中港電訊股，我近年只投資在香港寬頻(1310)，很大原因是對其管理層有信心，而事實上，此股表現於此板塊今年可算一枝獨秀，所以當於昨晚公布收購匯港電訊(前九倉電訊)，雖然會令高企的負債比率再度上升，但我會相信管理層能做好協同效應，為公司及股東增值，所以也沒有再行深究，繼續持有。而我相信前年尾才收購匯港電訊的兩個基金股東，最終是想藉此交易成為更優質的香港寬頻股東，換成的可換股債券的期限可視為觀察期，順利的話最終便可各取香港寬頻15%股權。
至於其主要對手香港電訊(6823)，卻於前晚公布其總經理艾維朗行將退休，由許漢卿接任。艾維朗多年一直在電訊界打滾，熟悉行業運作，地位亦很高，敢與政府討價還價，為公司及行業爭取利益，他退任我會為香港電訊打上折扣！而接任的許漢卿多年皆從事財務總監，雖在盈科系高層加滾多年，但和艾維朗的作用應該差距不少，何況我對從事數字工作的去管公司整體運作者有所保留，MTR及TVB越做越差，便是最高管理層對數字越來越敏感，以致走火入魔！
怎去分好壞管理層？真的不是能一步到位，經驗很重要，但有經驗也需不斷學習，與時並進。不過，有些情況其實是很明顯的，若果投資者還中招，那便無話可說。看看主要從事LEGO中港銷售的凱知樂(2122)，自上市後股價穩定了數月後，便一直向下走，怎去自我宣傳也徒勞，首份業績已見倒退，當股價逐步跌至低市盈率高息率時(指歷史，非預期)，若大家以為夠吸引時，上週五卻來個盈警，並預期上半年虧損，股價低處未算低。其實，當大家留意這間公司在招股前後，那個管理層經常出來向大家宣傳時，便可簡單地知道應避之則吉！管理層有沒有料，不是自己説了算，往績才是最好的證據！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有香港寬頻(1310))
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