21 Feb 2019 – 越秀交通(1052)業績拆細看找問題

(By Michael Kan)

似乎一段時間未寫過股票，農曆新年前後往往挺忙，又要跑渣打馬拉松，加上港股氣氛復旺，我也需要投入更多時間到我的主業，即幫客戶管理股票組合。下週四和Larry主講的「最新一季潛力倍升股課程」(按此)收生已差不多，港股氣氛好了，投資者自然也積極了，Homeblogger叫不需太主動宣傳，3月16日週六下午應會加一場，有興趣者也可考慮一下。

業績期已悄悄展開，也需要撥時間寫點東西，我收到不少讀者查詢，希望我可分析一些公司的剛業績，嘗試簡單些也寫點，因為希望可寫多些不同公司！

1月22日文章已「進可攻，退可守之選」為題，介紹的是越秀交通(1052)，本週一公布全年業績，財務分析摘要如下

 

 

全年看業績可以，但每半年看則看到下半年按年增幅較上半年低，每股盈利更按年倒退，毛利率亦明顯較低，所以我對其短期股價表現有點保留，但仍是一隻不錯的防守股，每股派息增至$0.39，以現價$6.25計，息率有6.2%，仍算是長線穩中求勝之選。

我近年只找到兩個分析報告有跟進越秀交通，並作出財務預測，當中HSBC跟進較久，是次亦估中了每股盈利，較值得參考，不過業績公布翌日出的報告卻調低了今年及明年的盈利預測，參考過往三年估值市盈率區間皆差不多，平均在7.4至9.1倍間，從而預測今年的估值區間歷壓低到在$5.33至$6.80，本週二高見$6.58，已進入今年較費區域，難怪接著兩天股價明顯回調。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有越秀交通(1052))

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

22 Jan 2019 – 進可攻，退可守之選

(By Michael Kan)

恒生指數於技術阻力位升勢受阻，客觀看，前天文章提到美匯指數反彈，至今未見回調，人民幣兌美元及亞洲貨幣指數仍在下跌，外圍資全流向短期不利港股。另外，據傳媒報導，人民銀行連續第二個交易日暫停公開市場操作，公開市場今日全日淨回籠800億元，即北水源頭也減弱，恒指及國指分別回落0.7%及0.9%，非指數成份股，包括那些憧憬國策支持的板塊跌幅更大。

前兩天轉弱的公用股及REITs，因部份資金今天轉為守勢，今天股價則逆市上升。國內公路股憑著高息加上業務穩定，以前也算是防守股之選，不過近年股價也會忽然大幅調整，好像江蘇寧滬(177)於去年6月股價調整之急(下圖)，持貨者若信心小些也很易被震走。人民幣於去年6月突然開始急跌，相信是主因，因此人民幣下跌是國內公路股的主要風險之一，另一個當然是國策。

不過，國內公路股近日也算發揮防守能力，股價普遍較強，但當中越秀交通(1052)仍在徘徊不前，能否轉強，我沒有水晶球，可是以現價$5.94計，歷史息率也有吸引的6.1%，派息比率近兩年已回落至53%，去年上半年業績有增長，每股派息按年升15%。市場現時預測以港元計去年全年每股盈利升10%，今年按年升幅也有9%，預期息牽會更高。

根據市場預期每股盈利計，2018年的預期估值市盈率區間在7.2至8.6倍，和2017年相約，以此作估值基礎，我現時預測其今年估值區間在$5.8至$7.3，合理估值在$6.55，估值較低位在$6.2，現價可算是進可攻，退可守之選。根據下面QuotePower自1997年的週線圖，其股價自金融海嘯後輾轉上升。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有越秀交通(1052))

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