17 Dec 2018 – 繼藥股之後，連保健品於藥店銷售也要被整頓？

(By Larry Hung)

今天國内的營養保健品公司湯臣倍健(SZ：300146)跌停，原因是剛剛週六國家醫療保障辦公室簽發法令，打擊醫療保障基金騙取行為。

根據網上資料，很可能國内不少民衆是依靠保健品購買來套取醫保，究竟國内保健品有多少銷售是源自於此，暫時我還不得而知，不過估計這個政策對湯臣倍健的影響較大。因爲湯臣倍健在藥店的銷售大概佔77%，其次是電商18%，最後才為商超5%。在國内，理論上醫保卡只能刷進和購買醫保目錄裡的藥品，這應該是既有的規定。但是，國内一直上有政策，下有對策，這個規定一直以來都沒被嚴控，因此實際上藥店可能會鼓勵/歡迎消費者用醫保卡來消費各種藥品以外的保健品、甚至日用品。新政策就規定以後會嚴控，因而湯臣倍健大跌。

反之而言，同業H&H國際(1112)則主要是通過網上銷售(理論上不能套取醫保？如有錯，請指正)，大概佔上90%的銷售。

H&H國際的保健品業務未來發展重點是在綫下，其中一個方向是依賴奶粉業務的母嬰店渠道一同銷售，其次再發展商超、藥店等渠道。

這次事件會否反而令H&H國際收益，從而趕超湯臣倍健，暫時就不得而知。不過看H&H國際今天股價則沒有受到相關新聞影響，未來數天要持續關注。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有H&H國際(1112))

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